2015年11月国家决策层正式提出“供给侧改革”的概念，对煤炭、螺纹钢等黑色产业链形成了不小的冲击，而今年改革的风口开始转向电解铝。从对部分地区采取电解铝及氧化铝的冬季限产，到新疆叫停违规在建电解铝项目，再到全国范围清理整顿电解铝违规产能，可以看到今年电解铝供给侧改革的政策推进在不断深入。

　　我们基于此次改革可能影响到的违规产能规模，对国内电解铝的供需平衡做了一次测算，结果显示今年2-4季度电解铝确实有可能出现供给短缺，但短缺规模却远低于市场此前预期，这将带来沪铝前期涨势的修正。

　　一、此番供给侧改革对电解铝供给端的影响

　　今年电解铝供给端的变数比较多，目前这轮旨在清理整顿电解铝违法违规产能的供给侧改革，对电解铝产能产量的影响，市场各家的评估也是莫衷一是。鉴于可得数据非常有限，我们只能给出一个大体的评估。整体上看，大概率的情况今年2-4季度，国内电解铝供应端仍将有增量空间。

　　此次供给侧改革对电解铝产能的清理整顿，主要依据三个文件：作为提纲挈领性文件的《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41号），以下简称“41号文”；两个涉及具体落实的文件——国家发展改革委、工业和信息化部《关于印发对钢铁、电解铝、船舶行业违规项目清理意见的通知》（发改办产业〔2015〕1494号），以下简称“1494号文”，以及尚未正式公开发布，但已经多渠道证实的关于印发《清理整顿电解铝行业违法违规项目行动工作方案》的通知（发改办产业〔2017〕656号）,以下简称“656号文”。