角钢 

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上涨空间有限，下跌却又有底部支撑。

最近，钢市明显放缓了反弹的步伐，市场行情进入到了一种震荡和滞涨的状态。特别是当期市场已经进入到了淡季，钢价要想有新的起色，注入新的利好将成为一种必要条件。可是，就目前的市场来看，唯一的亮点依然是环保限产。

近日，唐山市政府下发2017~2018年采暖季钢铁企业高炉错峰生产实施方案，2017年11月15日至2018年3月15日钢铁企业高炉限产120天，全市总限产比例为50%，4个月合计影响高炉生铁总量为1821万吨。另外，天津市自11月1日起开始执行采暖季钢铁企业错峰生产政策，各大钢厂限产比例在40%~60%之间，总量影响在50%上下。陕西、太原、临沂等地也分别从11月起实施工业企业错峰生产，持续到明年3月中或月底。

如此大规模的限产必然会影响到市场供给侧的资源释放速度，随着利好的集结，节前市场是否会迎来新一轮的单边反弹行情呢？

在分析师看来，影响后期钢材价格走向的关键还要看限产政策的实际落地、执行力度情况以及后续是否有高炉限产等。若与预期相符或力度超过预期，市场有望冲破弱势震荡行情，开启一波向上的行情；若限产执行力度不及预期，市场仍将面临反复震荡，前期冲高回落的行情将再次演绎，市场也将在不断的反复震荡中确认新的方向。

分析师表示，影响价格走向的基本逻辑仍是供需博弈。从市场期望值最高的供给收缩预期来看，唐山市发布的钢铁企业采暖季错峰生产实施方案基本符合市场预期，但较之前期已经开始执行的邯郸武安地区50%~55%的限产比例来比，并没有超出市场的预期。

另外，据记者了解，当前市政府测算的限制高炉生铁产能合计1821万吨，与前期各大机构推算的超过2000万吨的影响量也略有差距。而且从相关政策来看，暂时未看到涉及高炉限产的具体操作，相关表述也相对模糊。尤其是分级别、差异化对待，向优质企业、有供暖任务的国企以及具有排污许可证的企业政策倾斜，这就给后期的政策执行留下了较大的操作空间。

只是需要提醒的是钢铁去产能与铁腕环保对钢材供应抑制的不确定性。道理很简单，钢材生产利润丰厚，企业激烈竞争逼迫企业以更大产量挤占市场份额，“地条钢”等落后产能亦会千方百计绕开监管部分释放。所有这些，无不导致了钢材市场供应的不确定性，引发了供求关系的不确定性，最终引发钢材价格的宽幅震荡。

特别是需求方面，近期国内东北、西北地区需求萎缩较为明显，但华北部分地区在十九大结束后恢复施工，南方地区则仍处于工地施工旺季，整体需求情况保持在较高水平。不过华北地区采暖季工地以及水泥行业的停工，对整体需求依然有一定影响，加之楼市调控加码，市场对于后期房地产、基建需求依然悲观。预计短期需求或将稳中趋弱。

出口方面，据海关总署统计，2017年10月份中国出口钢材489万吨，较上月减少16万吨，同比减少272万吨，下降35.3%，自2014年3月以来月度出口量首次降至500万吨以下。10月份进口钢材95万吨，较上月减少29万吨，同比减少13万吨，下降12%。1~10月我国累计出口钢材6449万吨，同比减少2814万吨，下降30.4%；累计进口钢材1096万吨，同比增加5万吨，增长0.5%。出口的持续低迷等于中国钢铁企业在价格方面少了一个避震器，给后期价格的走势平添了太多的不确定性。

总体来看，当前北方钢厂采暖季限产已相继实施，钢厂高炉开工率下降，产业链库存维持低位，对钢价走势形成较强支撑。不过10月份制造业PMI指数超预期回落，四季度国内经济或将弱势开局，加之楼市调控加码，市场对于后期房地产、基建需求依然悲观，因此，在供需双双萎缩的情况下，后期市场博弈还要看究竟谁的降速更快，由于没有新的炒作因素进场，因此预计钢市仍将延续震荡调整行情，短期难有新的突破。